运营商财经网 章少霞/文
近日，苏泊尔发布的2025年度业绩快报显示，公司全年实现营业总收入227.72亿元，同比增长1.54%；但归母净利润为20.97亿元，同比下降6.58%，这是苏泊尔自2021年来净利润首次下滑，终结了连续四年的增长态势。
从业绩快报披露的信息来看，净利下滑主因是出口业务拖累及货币资金收益下降。值得关注的是，苏泊尔自2007年被法国企业SEB集团收购后，已逐渐成为其全球代工基地，截至2024年SEB持股超83%，全面掌控苏泊尔的订单分配、定价权及发展战略。
据据Wind数据及公司年报梳理，苏泊尔外销九成来自SEB代工订单，代工毛利率约18%，较内销低9个百分点以上，“低毛利、高依赖”模式抗风险弱。2025年，受欧洲需求走弱影响，SEB欧洲业务下滑，缩减苏泊尔代工订单。
综合来看，这场四年以来的首次净利下滑，并非单一因素导致，既叠加了海外消费环境疲软的外部影响，也反映出公司过度依赖单一合作方、业务结构不均衡的内部问题。
可见，若苏泊尔不能优化业务结构，同时提升内销业务竞争力，其盈利压力或将持续放大。运营商财经网将持续关注。
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